Suomikin yhteisten EU-verojen kannattajaksi?

Kotimaisessa keskustelussa kuuluu joskus kysyttävän, miksi pitäisi olla huolissaan EU-liittovaltiosta kun sitä niin harva avoimesti tai tietoisesti tukee?

Vastaus on yksinkertainen. Keskeinen EU-agendan laatija ja esityksentekijä eli komissio ehdottaa jatkuvasti syvempää ja laajempaa keskittymistä hyvin monessa ja tärkeässä asiassa. Askeleet voivat välillä olla pieniä mutta suunta on selvä. Taka-askelia ei muistaakseni koskaan ole esitetty vaikka sellaisia kyllä on mainittu periaatetasolla julkisuudessa (subsidiaariperiaate). Keskittämisen perusteluihin usein kuuluu, ainakin talous- ja rahoituspuolella, että päätöksenteko pitää saada nopeammaksi ja tehokkaammaksi. Tämä toteutuisi varmimmin jos päätöksentekijöitä on yksi tai ainakin nykyistä harvempi.

Kehitys muistuttaa etenemistä kulunvalvonnan ovien kautta. Kun kerran astuu sisään niin takaisin ei enää pääse. Kun pääsee ulos niin hätistellään jo seuraavaa ovea kohti.

Oiva esimerkki on verotus, joka tällä hetkellä on jäsenmaiden yksinoikeus. EU-komissio ja rahoituksen yhteisvastuuta ajavat maat haluavat kuitenkin tähän muutosta. EU:lle pitäisi luoda omaa vero-oikeutta (aluksi päästövero, rahoitusmarkkinavero ja ehkä yhteisöverokin). Lisäksi pitää luopua nyt vaadittavasta yksimielisyydestä kun päätetään veroasioista. Sen tilalle pitää saada nopeamman ja tehokkaamman käsittelyn varmistavat enemmistöpäätökset.

Jäsenmaiden kansalaisia verotettaisiin sen jälkeen osittain ilman että heillä olisi enää asiassa käytännön sananvaltaa (päätöksentekijöiden valinta). Myöskään paikallisia oloja tai näkemyksiä ei jouduttaisi ottamaan huomioon. Asiasta ei tietenkään tällä hetkellä ole tarvittavaa yksimielisyyttä (tässä ). On kuitenkin aivan selvää, että jollei ehdotus nyt mene läpi niin jotain sitä läheltä muistuttavaa esitetään uudestaan lähitulevaisuudessa.

Voi arvata, että ensin pieneksi kaavailtuja EU:n omia verotuloja pyrittäisiin vähitellen kasvattamaan ja käyttämään lisää hyvien päämäärien saavuttamiseksi. Sitä mukaa kuin järjestelmä laajentuisi, se rajoittaisi yhä enemmän jäsenmaiden mahdollisuuksia verotuloin rahoittaa omia menojaan. Korkean verotuksen ja sosiaalimenojen maissa kuten Pohjoismaissa tämä tietäisi vähitellen hyvinvointiyhteiskunnan alasajoa. Onkin mielestäni ihmeellistä, että pohjoismaista järjestelmää perinteisesti kannattavat poliittiset voimat samalla uskaltavat tukea EU-verotuksen synnyttämistä ja päätöksentekoa enemmistöllä.

Jo nyt on esitetty, että yhteisillä verotuloilla rahoitettaisiin EU:n omaa työttömyys- tai rakennerahastoa. Sillä tuettaisiin, vakuuttelujen mukaan tilapäisesti, jäsenmaita joita koettelisivat taloudelliset yllätykset ja ongelmat. Kun sovittuja sääntöjä niin usein rikotaan EU:ssa on varsin todennäköistä, että uusien rahastojen sallitaankin vähitellen lisäävän jäsenmaiden välisiä pysyviä tulonsiirtoja. Vastuullisen päättäjän tulisi, kokemuksista viistastuneena, ottaa tämä mahdollisuus huomioon kannanmäärittelyissään.

Näyttää siltä, että monet suomalaiset päättäjät pitävät EU- ja eurojäsenyyttä itseisarvona siitä riippumatta, mihin jäsenyys aikanaan johtaa. Tämä suosii keskustelua lyhyen aikavälin teknisistä ehdotuksista ja vähään velvoittavia arvopainoitteisia tavoitteita. Yksittäisiin keskittämishankkeisiin suhtaudutaan usein kannustavasti pohtimatta ovatko niiden toteutus ja seuraamukset jatkohankkeineen myös siedettävät ( eräs esimerkki tässä).

Kehitys EU:ssa ja euroalueella ei tietenkään merkitse, että liittovaltio välttämättä toteutuu. Jos sitä haluaa varmuudella torjua on tehtävä muutakin kuin uskoa ja luottaa. Uusia ehdotuksia tulisi tarkastella nimenomaan niiden todennäköisten tulevien seuraamusten osalta. Pitäisi myös olla valmiutta ja rohkeutta kieltäytyä niistä uudistuksista jotka edistävät päätösten keskittymistä tai oman vaikutusvallan vähentymistä. Keskustelu EU:n ja euroalueen kehityksestä kohti liittovaltiota on Suomessa tarpeellinen nimenomaan koska päättäjämme eivät ainakaan toistaiseksi ole halunneet asettaa mitään rajoja jäsenyydellemme.

Posted in Kommentit | Tagged , , , | Leave a comment

Talous toisella sijalla

Helsingin Sanomat (HS) valittaa pääkirjoituksessaan 31.12.2018 Suomen taloudellista epäonnea (tässä). Juuri kun talouskasvumme on päässyt vauhtiin, sitä uhkaa ulkomaisen kysynnän heikentyminen. Ongelmaksi tämän tekee äskeinen kymmenvuotinen lama, jota ei muualla lähimaissa koettu. Sille HS esittää päteviä selityksiä: Nokian romahdus, toistuvat ja laajenevat Venäjää koskevat talouspakotteet, tehoton hallitus ja kilpailukyvyn ongelmat.

Lehti jättää kuitenkin mainitsematta, että Suomi on vapaaehtoisesti luopunut tärkeästä välineestä tällaisten maakohtaisten häiriöiden lieventämiseksi eli omasta valuutasta. Tämä puute on huolestuttava varsinkin koska Suomi viime sodista lähtien on kokenut jatkuvia vaikeuksia säilyttää kilpailukykynsä ulkomaihin verrattuna. Kyse ei ole lyhyen vaan hyvin pitkän ajan ongelmasta johon mielestäni on epärealistista odottaa nopeaa ratkaisua.

Vakaata, tehokasta ja kaikkien osapuolten luottamusta saavuttavaa korjausta tilanteeseen ei kannata odottaa pitkään aikaan. Tämän osoittavat esimerkiksi yleisön voimakkaat mielipiteet ja reaktiot nykyhallituksen valitsemiin lääkkeisiin (kilpailukykysopimus, aktiivimalli). Jos pysyvää ratkaisua ei synny Suomi saa euroalueella tottua olemaan taloudellisesti taantuva rajaseutu pitkine taloudellisine lamoineen, varsinkin kun koulutuksen alasajo vähitellen vaikeuttaa korkean lisäarvon tuotteiden syntyä maassamme.

Suomessa päättäjä- ja vaikuttajatasolle vaihtoehtoja eurolle ei kuitenkaan näytä olevan. Eurosta pidetään siten ilmeisesti kiinni sekä sisä- että ulkopoliittisista eikä talouspoliittisista syistä. Sisäpoliittisesti jäsenyys vahvistaa markkina- ja yrityskeskeistä arvomaailmaa. Ulkopoliittisesti jäsenyys kiinnittää Suomea maan perinteiseen turvasatamaan Saksaan liittolaisineen. Vaikka Suomi pyrkiikin järjestelmään ilman tulonsiirtoja maiden välillä (toiveen virallinen ilmoitus esimerkiksi tässä ), siihenkin ollaan kuitenkin todennäköisesti valmiita suostumaan näiden laajempien etujen turvaamiseksi.

Jokin sellainen selittää sitä, että niin harva ( eräänä poikkeuksena esimerkiksi tässä ) pitää hälyttävänä euroalueella niin tavanmukaisiksi tulleita sääntöjen rikkomuksia ilman sovittuja seuraamuksia (Ranska ja Italia, aikaisemmin Ranska ja Saksa). Päinvastoin, samalle HS:n pääkirjoitussivulle mahtuu vielä Suomen Pankin pääjohtajan kolumni Suomenkin tarpeesta tukea eurojärjestelmän sääntö- ja järjestelmäkehitystä (tässä). Eli halutaan lisää sääntöjä ja velvoitteita joita käytännössä vain pienten jäsenmaiden edellytetään seuraavan ja joista helposti kehittyy uusi tulojen ja varallisuuden siirtokanava.

Uusi vuosi ei valitettavasti lupaa hyvää Suomelle eikä muillekaan maille. Kevyen rahapolitiikan ja korkean riskinottohalun nostamat omaisuusarvot näyttävät jo kääntyneen laskuun. Varsinkin riskipitoisten korkopapereiden liikkeeseenlaskijoille tämä merkitsee koron nousua. Useille maille povataan hiipuvaa talouskasvua mikä merkitsee tulojen ehkä kohtalokasta heikkenemistä heikoille ja ylivelkaisille yrityksille. Mittava yksityisen sektorin velkaantuneisuus merkitsee finanssisektorille tappioita, joita jo raskaasti velkaantunut julkinen sektori ei välttämättä tällä kertaa pysty korvaamaan. Maiden väliset ja sisäiset poliittiset vastakkaisuudet tarjoavat uusia häiriöitä muutenkin heikoille markkinoille.

On ehkä tavallista enemmän syytä toivoa toisillemme hyvää uutta vuotta.

Posted in Kommentit | Tagged , , , , , | 5 Comments

Voiko Italiaa pakottaa mihinkään?

Niin kuin yleisesti tiedetään on Italian hallitus toistuvasti ilmoittanut, että se aikoo käyttää enemmän varoja talouden elvyttämiseksi kuin EU sallisi. Samalla se on myös ilmoittanut, ettei maa aio eikä halua erota eurosta. Tämä on mahdollista vain, jos EKP suostuu jatkamaan Italian(kin) valtion budjettialijäämän rahoittamista matalalla korolla. Tämä taas edellyttänee sellaista yhteisymmärrystä Italian ja muiden jäsenmaiden välillä joka sallii EKP:n kertovan itselleen ja muille, että Italian talous aiotaan lähiaikoina kohentaa ja tervehdyttää.

On ehkä tarpeetonta toistaa miksi EKP:n rahoitus on Italialle niin tärkeä (numerotiedot tästä). Italian valtion velka on noin 132 prosenttia BKT:sta (pyöreästi 2500 miljardia euroa) josta ehkä kuudesosa pitää rahoittaa uudelleen vuosittain. Italialaiset itse ovat ostaneet yli kaksi kolmasosaa velasta. Varsinkin italialaiset pankit ovat viimeisten kymmenen vuoden aikana sijoittaneet ahkerasti valtion velkapapereihin. Valtion papereiden arvo on siten tärkeä sekä kotitalouksien varallisuudelle että maan heikon pankkijärjestelmän vakaudelle. Koron nousu markkinoilla kasvattaisi valtion budjettialijäämää ja vähentäisi olemassa olevien valtionpapereiden arvoa.

Euroalue voi periaatteessa valita kolme tapaa kohdata jäsenmaan rahoituskriisi. Se voi antaa ehdollista rahallista tukea toivoen, että jäsenmaa ryhtyy pysyviin toimenpiteisiin rahoitustarpeensa rajoittamiseksi. Jos toive ei toteudu, on kyse käytännössä tulonsiirrosta (Kreikka). Se voi jättää ongelmat jäsenmaalle itselleen ratkaistaviksi ja vain varmistaa, etteivät oleelliset palvelut maassa kärsi (terveydenhuolto, ruokahuolto). Muut jäsenmaat pyritään suojaamaan seurannaisvaikutuksilta (paluu Maastricht-sopimukseen). Ja se voi suostua ongelmamaan eroon euroalueelta, jolloin maa ainakin määräajaksi selvittää rahoitus- ja velkatilanteensa uudella omalla valuutalla (euroero). Italian tapauksessa euroalueen jo hankkimat velkakirjat sekä Target 2 – velat jäävät tällöin saamatta takaisin euromääräisinä.

Italia eroaa Kreikasta lähinnä siinä, että maa on kyllin suuri ollakseen taloudellinen ja poliittinen uhka muille euroalueen jäsenmaille. Se myös merkitsee, että Italia voi uhata erolla jolleivät euroalueen tukiehdot ole riittävän pehmeät.

Italian heikon talous- ja tuottavuuskehityksen vuoksi on hyvin epätodennäköistä, että sen velkaantuneisuus alenisi pitkään aikaan. Sen takia on alettu puhua siitä, että eräs edellytys mahdolliselle rahoitustuelle olisi velkaleikkaus joka varmistaisi maan kykyä maksaa takaisin uudet lainat. Käytännössä tämä merkitsisi italialaisten valtionpapereiden omistajien varallisuuden leikkausta euroalueen avun ehtona. Kotitalouksien varallisuutta vähentäisivät edelleen velkaleikkauksesta johtuvat pankkien alasajot. Päälle tulisi vielä muita ns. rakenteellisia uudistuksia, jotka tekisivät monen italialaisen kotitalouden arjen lähivuosina vaikeaksi. Vaikuttaa hieman epäuskottavalta, että Italia saisi edes EKP:n painostuksella hallituksen joka tällaiseen suostuisi.

Jos euroalueen jäsen jätetään itse selviytymään rahoitusongelmista on edessä väistämättä nopea sisäinen devalvaatio (etenkin palkkojen ja valtion menojen leikkaus). Tästä syntyy ainakin lyhyellä aikavälillä matalasuhdanne joka lisää työttömyyttä, hidastaa kasvua ja vähentää kansalaisten varallisuutta. Samalla tämän ja lähivuosien politiikan pitää olla niin vahvasti poliittisesti tuettu, että yksityiset rahoittajat alkavat luottaa maan selviämiseen maksukykyiseksi. Maan ja sen kansalaisten pitää siis olla erittäin vakuuttuneita euroalueen pidemmän aikavälin yleisestä siunauksellisuudesta. Näin selvää sitoutumista euroalueeseen ei nykyisellään tietääkseni ole havaittavissa.

Ongelmamaalle helpoin tie takaisin maksukykyisyyteen on, paitsi lepsu euroalueen sisäinen tulonsiirtojärjestelmä, eroaminen euroalueelta ainakin määräajaksi. Tällöin otetaan käyttöön oma uusi valuutta jolla maksetaan mahdollisimman suuri osa vanhoja velkoja pois. Suuri osa kotimaisista saatavista ja veloista voidaan muuttaa uudeksi valuutaksi, jolloin etenkin useimpien kotitalouksien nettovarallisuus jää ennalleen. Euroissa mitattuna elintaso laskee alussa, mutta edellytykset nopeammalle kasvulle paranevat. Etenkin ne ulkomaalaiset (ml. Suomi ainakin EKP:n kautta) jotka ovat uskoneet saavansa takaisinmaksut euroina kantavat vanhasta velasta johtuvat nettotappiot. Kun tilanne on helpottunut maa voi hakea uudestaan euroalueen jäseneksi, ehkä uutta vastaavanlaista kehityskaarta varten.

Italian tapauksessa uskoisin muiden euroalueen jäsenmaiden saavan valita käytännössä vähään velvoittavan rahoitusavun ja maan euroeron välillä. Rahoittajien lyhyen aikavälin etu on nopea ja kevyellä ehdollisuudella varustettu rahoitusapu, joka ahkeralla julkisuustyöllä pyritään saamaan näyttämään ankaran ehdolliselta. Pitkällä aikavälillä edullisempi olisi järjestelmä, jolla samaa valuuttaa käyttäisivät pysyvästi vain maat joiden taloudet kohtaavat ja reagoivat melko samalla tavalla ulkoisiin muutoksiin.

Posted in Kommentit | Tagged , , , , | 2 Comments

Yksi askel eteen, kaksi taakse

Eräs Brexitin odotettavissa oleva seuraamus on ollut, että muiden suurten maiden vaikutusvalta EU:ssa kasvaa pienempien kustannuksella. Useat pienet maat, joiden kannat usein ovat olleet lähellä Saksan kantoja, ovat siksi äskettäin perustaneet yhteistyöryhmän (uusi Hansa). Tämä ryhmä julkaisi toissa viikkona kannanoton siitä, miten euroalueen ja EU:n talouskriisit mielellään tulisi hoitaa (katso tässä jossa myös alkuperäinen englanninkielinen kannanotto ).

Kannanotto on mielestäni varsin hyvä ja lähtee siitä, että tuettaville maille annettaisiin vain ehdollista lainaa, jonka takaisinmaksusta pyrittäisiin etukäteen varmistumaan. Uutta Kreikan tapausta ei siten olisi hyväksyttävissä. Valmisteluista ja takaisinmaksukyvyn arvioinnista vastaisivat EVM:n virkamiehet ja itse EVM olisi vastuussa jäsenmaille eikä EU:n elimille. Siten toivotaan mm. vähemmän painoarvoa EU:n poliittiseen kehittämiseen liittyville kysymyksille kuin jos komission virkamiehet tämän tehtävän hoitaisivat Ranskan (ja Saksan) suunnitelman mukaisesti. Kun pankkiunioni joskus olisi valmis aloitettavaksi (eli pankit kaikkialla olisivat yhtä vakaita ja vakavaraisia) toimisi EVM samoin sen kriisinhoitomekanismin rahoituksen takalautana.

Kyseessä olisi tavallaan eurooppalainen IMF varsin vähäisellä poliittisella harkinnalla. Kannanotosta joudutaan kuitenkin tulevaisuudessa tinkimään ehkä paljonkin. EU:n eteläiset jäsenmaathan eivät sitovia rajoitteita yhteisvastuulle mielellään hyväksy. Ongelmia lisäävät lähiaikoina uhkaava laskusuhdanne sekä ilmeisesti avoin kysymys mitä tehdä, jos jokin autettava maa ei olekaan takaisinmaksukykyinen. Mikään ei takaa, että tuleva järjestelmä lopulta muistuttaa kannanotossa olevaa tai että sitä sovelletaan niin kuin on kirjattu. Yhteisvaluuttaan liittyy yhdessä sen nykyisten poliittisten tavoitteiden kanssa oma logiikka, joka käytännössä näyttää estävän jäsenmaiden asettamista markkinavoimien armoille.

Tulonsiirtojen vaikeuttaminen euromaiden välillä ei tietenkään poista yhteisvaluutan korostamia maiden eroavuuksia. Maat jotka eivät pysty ylläpitämään kilpailukykyään ja tuottavuuden kasvua suunnilleen Saksan tasolla joutuvat jatkuvasti vaikeuksiin. Suomi on jäsenmaa jolla on vaikeuksia tältä osin. Koska eurosta ei haluta erota eikä liittovaltioon haluta ainakaan heti on pyrittävä kotimaisten kustannusten alentamiseen ja joustavoittamiseen. Käytännössä tämä merkitsee jatkuvia pyrkimyksiä ay-liikkeen vaikutusvallan rajoittamiseksi. Ihmeellistä kyllä, ay-liikettä muuten tukevat puolueet kuuluvat silti eurojäsenyyden innokkaisiin tukijoihin.

Tulonsiirtojen puuttuessa yhteisvaluutta pakottaa jäsenmaita tarvittaessa noudattamaan talouspolitiikkaa joka ei heille perinteisesti jostain syystä sovi. Hieman sama näyttää pätevän myös EU:n yhteisen ulkopolitiikan kanssa, jota Suomi myös pyrkii osaltaan säntillisesti noudattamaan.

Läntisissä teollisuusmaissa on viime vuosina levinnyt käsitys, varmaan syystä, että naapurimme Venäjä entistä voimakkaammin pyrkii laajentamaan vaikutusvaltaansa. Tätä on yritetty torjuta mm. lukuisilla sanktioilla ja yhteistyön rajoitteilla joista on tullut osa EU:n yhteistä ulkopolitiikkaa. Vähitellen on myös kasvava sotilaallinen läsnäolo ja erilaiset sotilasharjoitukset tulleet osaksi useiden EU-maiden torjuntapyrkimyksiä.

Suomi näyttää hallituksen ja presidentin suostumuksella liittoutuneen sotilaallisesti, ensimmäisen kerran toisen maailmansodan jälkeen. Kyse ei tietenkään ole muodollisesta vaan käytännön tason liitosta. Yhteistyötä on nopeasti syvennetty nimenomaan Yhdysvaltain kanssa, jonka tapoihin vuosikymmenten ajan on kuulunut muiden kansojen pommittaminen näiden oman edun nimessä (osittainen listaus näistä sodista tukijoineen vastustajineen löytyy esimerkiksi tästä). Ulkomaisten hallitusten kaataminen sisäisiä kumouksia edistämällä on myös ollut sille jo kauan suosittu harrastus.Useat EU-maat ovat olleet tätä tukemassa. Riippumatta suomalaisten omista näkemyksistä ja sanomisista kyse on siis liittoutuminen jota Venäjällä lienee vaikeaa ymmärtää ystävällismieliseksi.

On ikään kuin olisimme omassa jokapäiväisessä elämässämme kutsuneet kylään äänekästä tappeluporukkaa joka, niin kuin me itse, pitää ainakin eräitä naapurimme toimia moitittavina. Porukan välitön ja julkilausuttu tavoite on naapurin painostaminen hänen taloutta ja toimeentuloa heikentämällä ja selkäsaunaa väläyttämällä. Silti vakuutamme toistuvasti itsellemme ja naapurille siitä, että hyvät suhteet kyllä jatkuvat. Porukan läpikäytyjen ja käynnissä olevien tappeluiden lukumäärä tekee näistä vakuutteluista hyvin epäuskottavia. Uskottavuutta ei myöskään lisää jos on epäselvää voiko porukka käytännössä tulla meille kylään joskus pyytämättäkin, omien tavoitteiden ja aikataulujen mukaisesti.

Suomi on nyt siinä mihin ei olisi koskaan pitänyt joutua eli yhden osapuolen rajaseutuna suurvaltojen kiristyvien suhteiden aikana. Yhteisvaluutan käyttäjinä olemme samalla epäsuorasti sitoutuneet suuriin ja kipeisiin yhteiskuntasuhteittemme muutoksiin. Jos edessä on finanssikriisin uusi versio, niin kuin monet arvioivat, tilanne eri maissa ja niiden välillä kiristyy helposti. On hartaasti toivottava, ettei tuleva kehitys osoittaisi, että mielikuvia hivelevän politiikan tilalle olisikin tarvittu vähemmän ulkoista sitoutumista ja enemmän sisäistä vakautta.

Posted in Kommentit | Tagged , , , , | 5 Comments

Puuttuvan talouskurittajan vaihtoehdoista

On todella ilahduttavaa kun Suomessa vihdoin selkokielisesti myönnetään, että eurojäsenyys asettaa Suomelle käytännössä pitkälle meneviä yhteiskunnallisia muutosvaatimuksia (ks. esimerkiksi https://www.hs.fi/mielipide/art-2000005822311.html ). Koska valuuttakurssi ei voi muuttua on euroalueen jäsenmaan taloudellisten sopeuttamiskeinojen löydyttävä maan rajojen sisäpuolelta (työmarkkinoiden, hyödykemarkkinoiden ja yritysten sisäisen toiminnan joustot). Samalla ovat yhä useammat euron kannattajat hieman vastahakoisesti joutuneet myöntämään, kymmenen vuoden heikon talouskasvun jälkeen, ettei eurojäsenyys ole ollut Suomen taloudelle eduksi.

Omien muistikuvieni mukaan taloudellisten joustojen vaatimus ei ollut euroon liittyessämme päättäjille epäselvä. Olihan Suomen pitkä delvalvaatioiden historia osaltaan osoitus siitä, ettei maassa voitu sopia tulojen jaosta ja siihen vaikuttavista järjestelmistä. Luotettiin kuitenkin siihen, että kun Suomi kerran oli jäsenenä, niin pelko ja kokemus kilpailukyvyttömyyden seuraamuksista pakottaisivat eri osapuolet maan kannalta vastuulliseen toimintaan. Tältä osin ajattelu oli hyvin samantapainen kuin se jota sovellettiin romahdukseen päätyneen ”vakaan markan” synnyttämisessä.

Euroajan historia onkin Suomen osalta ollut karu. Alkuvuodet sujuivat sattumalta hyvin Nokian nousun ja kansainvälistä finanssikriisiä pohjustavan voimakkaan suhdanteen takia. Näiden tukien kadotessa Suomessa alkoi pitkä matalan kasvu kausi, jota perinteiseen suomalaiseen tapaan vahvisti heikentyvä kilpailukyky. Uutena joustojen korvikkeena ja eri osapuolten etujen rahoituskeinona tuli käyttöön jatkuva julkisen talouden velkaantuminen, jota suuresti helpotti euroalueen poikkeuksellisen kevyt rahapolitiikka. Nousevien korkojen aikana tämäkin tie on nyt kuljettu loppuun, mutta ymmärtääkseni vieläkään ei vallitse yksimielisyyttä siitä mitä joustoja ja kenen toimesta tulisi ensisijaisesti kehittää.

Kun puhutaan joustoista tarkoitetaan yleensä sitä, että työntekijöiden pitää suostua työehtojensa varmuuden vähentämiseen. Yhtä tärkeää olisi kuitenkin yritysten joustojen lisääminen tuotteita,markkinointia ja tuotantomenetelmiä kehittämällä sekä osingonmaksuja vastaavasti myöhentämällä. Julkisen vallan velvoitteena olisi puolestaan talouspoliittisten toimintaedellytysten säilyttäminen ja käyttäminen. Koska jousto aina merkitsee yksittäisten toimijoiden epävarmuuden lisäämistä luulisi olevan eduksi, jos kaikilta osapuolilta vaadittavia joustoja yritettäisiin lisätä samaan aikaan ja yhdessä. Tämä taas vaatii osallistujilta sopimishalua ja -kykyä sekä kaikkien valmiutta keskusteluun ja muiden osapuolten tarpeiden huomioimiseen.

Joustoja tarvitaan taloudessa alati esiintyvien kotimaista ja ulkomaista alkuperää olevien muutosten hallitsemiseksi. Jollei löydy esim. yritysten ja niiden omistajien osalta joustoiksi luettavaa riittävää kehittämiskykyä tai -halua kasvaa vastaavasti paine työmarkkinoiden joustojen lisäämiseksi. Valitettavasti suomalainen keskustelu näyttää keskittyvän melkein yksinomaan juuri työmarkkinoiden joustojen lisäämiseen.

Sopimisyhteiskunnan vaatima laaja valmius keskusteluun ja muiden osapuolten näkökohtien ymmärtämiseen on puuttunut Suomesta sekä ennen euroaikaa että sen jälkeen. Tämän osoittavat edelleenkin jatkuvat kilpailukyvyttömyyden jaksot sekä julkisen vallan syömävelan kasvu euroaikana. Yhteiskuntasuhteet perustuvat päinvastoin kurittamisperinteeseen, josta aikaisemmin piti huolta oma keskuspankkimme. Euroaikana julkinen syömävelka on kasvanut seuraamuksia viivästyttäen kun kansallinen kurinpitäjä ja joustoon pakottaja on puuttunut.

Mikä nyt nimenomaan kilpailukyvyn vaalimiselle ratkaisuksi kun tarvitaan joustoja taloudessa eikä kotimaista kurinpitäjää enää ole?

Tarjolla on kolme päävaihtoehtoa: Suomi voisi suostua siirtämään päätösvaltaa ulkomaille vielä suuremmassa määrin kuin tähän saakka, toivoen sieltäpäin kotimaisia työmarkkinoita sitovia rajoitteita ja ohjeita (liittovaltio). Suomi voisi synnyttää uudestaan kotimaisen kurinpitäjän siirtymällä takaisin omaan kansalliseen valuuttaan (euroero). Suomi voisi myös pyrkiä seuraamaan Ruotsin ja Saksan esimerkkiä laajentamalla vaadittavien joustojen määrää ja varmistamaan, että eri osapuolten näkemyksiä huomioidaan (sopimisyhteiskunta).

Vaihtoehdot eivät ole vapaasti valittavissa, koska jokaiseen liittyy kovia poliittisia rajoitteita. Liittovaltiotietä on helppo kulkea pikkuaskelin siihen saakka kunnes päämäärä selviää valitsijoille, jolloin vastustus merkittävästi kovenee. Eurojäsenyyttä pidetään pyhänä ja ehdottomana itsestäänselvyytenä ainakin siihen saakka, kunnes maata kohtaa todella suuria taloudellisia vaikeuksia tai kunnes jokin muu jäsenmaa päättää erota. Sopimisyhteiskuntaa voidaan tavoitella parhaiten siinä yhä epätodennäköisemmässä tilanteessa jossa taloudellinen toiminta on vakaa ja hyvä eivätkä poliittiset vastakkainasettelut ole jyrkkiä. Laajaa kulttuurimuutosta ei kuitenkaan voida toteuttaa kuin vuosikymmenten saatossa.

Julkisen vallan velkaantumisvaran supistuminen pakottaa siten valitsemaan poliittisesti yhä vaikeampien kilpailukykyä ylläpitävien vaihtoehtojen välillä. Jos euroeroa pidetään mahdottomana on edessä laajeneva päätösvallan siirto europäättäjille ja lisää pyrkimyksiä hallinnoida työehtojen muotoutumista osana talouspolitiikkaa. Tapahtuuko tämä ay-liikettä kurittamalla vai yritysten tukia rajoittamalla ja ehtoja ehdollistamalla lienee kulloinkin toimivasta hallituksesta kiinni.

Parhaassa tapauksessa pyritään ehkä kohti kaukaista sopimisyhteiskunnan tavoitetta sopimalla aluksi, että palkkamaltin hintana on työntekijöiden merkittävä edustus yritysten päättävissä elimissä. Muussa tapauksessa lienee lähivuosina edessä suomalaista yhteiskuntaa melko syvästi jakavaa talouspolitiikkaa.

Posted in Kommentit | Tagged , , , | 8 Comments

EKP taas tienhaarassa

Viime viikolla EKP ilmoitti lopettavansa määrällisen keventämisen (QE) ohjelmansa kuluvan vuoden lopussa. Perusteena esitettiin inflaatiovauhdin kohoaminen, mutta mainitsematta jäänyt lisäsyy oli varmaan myös ostettavien papereiden korostuva vähäisyys eräillä markkinoilla.

Valtioiden velkakirjojen ostopuoli jää siis ilman keskuspankkien järjestämää erityistukea ensi vuoden alusta. Tämä antaa toivoa, että eri euromaiden lainoihin liittyvien riskien sallitaan taas ilmaantua normalisoituvien markkinoiden kautta. Vaikka EKP on luvannut pitää korot matalina toistaiseksi on odotettavissa, että eri maiden pitkien korkojen erot alkavat erkaantua toisistaan.

Mielenkiintoista kyllä tämä tapahtuu samalla kun tilanne euroalueella on epävarmempi kuin pitkään aikaan. Häiriötekijöitä on sekä taloudellisella että poliittisella puolella.

Italian pelätään ryhtyvän rikkomaan sovittuja alijäämäsääntöjä ja olevan viime kädessä valmis eräänlaisen kansallisen rinnakkaisvaluutan käyttöönottoon. Saksan ja Espanjan uudet hallitukset ovat heikkoja ja molemmilla on edessään vaikeat sisäpoliittiset ongelmat (maahanmuutto ja Katalonia). Useiden euromaiden pankkijärjestelmien luotoista merkittävä osa on luokiteltu ongelmalliseksi, eikä varoja ongelmaluottojen poistamiseksi ole lyhyellä aikavälillä löydettävissä. Samalla euroalueen kasvulle oleellista globaalia vapaakauppajärjestelmää uhkaa USA:n aloittama tullisota.

Uhkauksen rahapolitiikan vähittäisestä kiristymisestä on myös tarkoitus vaikuttaa parhaillaan käynnissä oleviin neuvotteluihin euroalueen instituutioiden kehittämiseksi. Niin kuin olen aikaisemmin näissä kommenteissani todennut, lukuisten päätöksentekijöiden vakaa tarkoitus on muodostaa euroalueesta liittovaltion tapainen yhteisö. Siihen kuuluvat nyt esillä olevat ehdotukset – yhteinen vastuu pankeista ja niiden talletuksista, yhteinen ongelmavaltioiden ja -pankkien rahoitus ja ohjeistus, yhteisiä rahastoja heikosti onnistuvien maiden tukemiseksi ja vähitellen paisuvaksi tarkoitettu yhteinen budjetti omine tulolähteineen.

Lähtökohtana on jo aikaisemmin julkaistut presidenttien raportit ja komission työohjelma, joita kaikkia on jo kommentoitu tässä blogissa aikaisemmin. Näistä ehdotuksista ainakin osa pyritään toteuttamaan nyt, lyhyen aikavälin ohjenuorana Saksan ja Ranskan tuore yhteisymmärrys. Suurin osa käsiteltävistä ehdotuksista koskee tietenkin muuta kuin raha- ja talouspolitiikkaa. Ehdotetut muutokset talouspolitiikan ohjauksessa ovat kuitenkin merkittäviä, koska ne lisäävät yhteisvastuuta pankkijärjestelmästä ja keskittävät päätöksentekoa ongelmallisten euromaiden rahoitusehtojen osalta.

Muutoksiin liittyen on odotettavissa, että tilapäiseksi markkinoitu yhteisrahoitus muuttuu käytännössä pysyviksi tulonsiirroiksi. Tämä johtuu pääosin kahdesta asiasta. Rahoitettavat ongelmat eivät poistu, koska perusongelma on jäsenmaiden erilainen tuottavuuskehitys johon ei voida vaikuttaa ilman erittäin syvällisiä yhteiskunnallisia muutoksia. Rahapolitiikasta vastaava EKP on taas ajan myötä syvästi politisoitunut ja sen tiedetään nyt olevan valmis melkein mihin vain euroalueen ylläpitämiseksi (alkaen jäsenvaltioiden rahoittamisesta päätyen niiden poliittiseen painostamiseen).

Poliittiset päättäjät voivat siten suhtautua tyyneesti luvattuun määrällisen keventämisen lopettamiseen. Se toimii kyllä julkisena painostuksena jäsenmaille, jotta ne hyväksyisivät ehdotuksia muunkin kuin EKP:n toimesta tapahtuvan rahoituksellisen yhteisvastuun lisäämiseksi. Toisaalta finanssikriisin jälkeiset vuodet ovat osoittaneet, ettei käytännössä aina tarvitakaan uusia sopimuksia rahoituksellisen yhteisvastuun toteuttamiseksi. Onhan jo nähty, että EKP on valmis yhteisvastuullisella rahoituksellaan torjumaan euroalueen olemassaoloa uhkaavia taphahtumia. On vaikeaa nähdä miten tämä voisi olla heikentämättä sekä tukea tarvitsevien jäsenmaiden sopeuttamishalua että tukea maksavien jäsenmaiden rahoitusvalmiutta.

Seuraavalla EKP:n pääjohtajalla on edessään mielenkiintoinen valinta. Keskuspankki voi pyrkiä takaisin perinteiseen, riippumattomaan rahapolitiikan suunnittelijan ja toteuttajan rooliinsa silläkin uhalla, etteivät jäsenmaiden poliitikot suostukaan lisäämään yhteisvastuullista rahoitustaan kriisin iskiessä. Vaihtoehtona on jatkaa euroalueen epävirallisena talouspoliittisena hallituksena käyttäen tarvittaessa rahoitustaan painostuskeinona toivottujen kansallisten poliittisten päätösten synnyttämiseksi. Samalla EKP:n politisoituminen kuitenkin tekee kyseenalaisiksi sen riippumattomuuden, uskottavuuden, oikeutuksen ja viime kädessä itsenäisyydenkin.

Posted in Kommentit | Tagged , , | 2 Comments

Varajärjestelmiä tarvitaan

Suomalaiset pankit eivät halua olla mukana ylläpitämässä kotimaista varajärjestelmää euroalueen keskitetyn maksujärjestelmän häiriöiden varalle. Niin kauan kuin varajärjestelmää ei jouduta käyttämään se olisi vain pankeille kuluerä. Häiriö eurojärjestelmässä siirtyisi kuitenkin heti suomalaisten pankkien asiakkaiden ongelmaksi. Tilien ja niihin liittyvien erilaisten maksukorttien käyttö vaikeutuisi, maksut eivät lähtisi eivätkä saapuisi ajallaan ja sijoitusten hoito vaikeutuisi. Pankeille itselleen tilanne olisi valitettava ulkoinen häiriö josta ne eivät ole vastuussa.

Ei ole erityisen vaikeaa kuvitella mahdollisia euroalueen maksujärjestelmän häiriöiden syitä. Jonkin euromaan ero edellyttäisi ainakin muutoksia järjestelmän ohjelmissa. Toiminnan edellytyksinä ovat sähkön saanti ja tietoyhteyksien jatkuvuus sekä ohjelmien ehdoton, jatkuva toimivuus. Niihin kaikkiin liittyy epävarmuuksia sekä luonnollisista syistä (alkaen auringonpurkauksista) että rikollisista tai kriiseihin liittyvistä syistä (hakkerointi, kyberhyökkäykset). Varotoimista huolimatta onkin mahdotonta ehdottomasti taata, ettei mitään vakavaa häiriötä koskaan pääsisi tapahtumaan.

On myös syytä kiinnittää huomiota finanssi- ja maksujärjestelmien kasvavaan rooliin poliittisena painostuskeinona. Vaihtoehtojen puute edellyttää tällöin painostuksen kohteelta käytännössä ehdotonta alistumista painostajan toiveisiin.

Normaalistihan maksujärjestelmä on vapaasti pankkien välisessä käytössä kun ne välittävät toisilleen asiakkaidensa maksut. Pankkeja voidaan kuitenkin rangaista joko rahallisesti tai sulkemalla niiltä vapaa pääsy maksujärjestelmään seurauksena esim. tiettyjen asiakkaiden palvelemisesta (esim. USA vastaan Iran, Venäjä). Euroalueen sisällä juuri tällaista ei tietääkseni ole tapahtunut, mutta muita yhteisiä rahoitusjärjestelmiä (EKP:n likviditeettituki) on jo käytetty nimenomaan poliittisten tavoitteiden saavuttamiseksi (Kreikka, Italia, ehkä Irlanti).

Rahoitus- ja maksujärjestelmien käyttö poliittisena painostuskeinona edellyttää, että pankkeja voidaan pakottaa noudattamaan annettuja ohjeita. Tällaisia ohjeita voivat käytännössä antaa omassa vaikutuspiirissään oleville pankeille vain poliittinen taho (äärikeinona laki) tai keskuspankki (äärikeinona rahoituksen epääminen). Globaalisti tähän pystyy ennen kaikkea USA sen dollarin laajan käytön takia. Muut hallitukset ja keskuspankit joutuvat tyytymään vaikuttamiseen lähinnä oman rajoitetumman valuutta-alueensa sisällä.

Suomelle olleellista on oman taloudellisen ja valtiollisen hyvinvointinsa turvaaminen. Mitä tämä käytännössä pitää sisällään vaihtelee tarkkailijan, ajan ja olosuhteiden mukaan. Parhaillaan on levinnyt taipumus ajatella, että se merkitsee laaja-alaista ja ikuista sopeutumista euroalueen ja sen toiminnan edellyttämiin vaatimuksiin. Varajärjestelmät olisivat tavallaan tämän uskomuksen vastaisia eli niitä on tähän saakka vierastettu. Tällöin olisi etukäteen myönnyttävä myös alistumaan keskusjohdon (käytännössä EKP:n) mahdolliselle painostukselle poliittisten tai talouspoliittisten muutosten toteuttamiseksi.

Ajatus ikuisesta liitosta on kuitenkin harha. Euroalue on rakenteeltaan altis kriiseille ja tavoitteiltaan kiistanalainen. Oleelliset parannukset edellyttäisivät mittavia ja pysyviä tulonsiirtoja unionin jäsenten kesken sekä vahvan keskusjohdon pakkojärjestelmineen. Siksi nykyinen unioni ei pidemmällä aikavälillä ole jäsentensä hyvinvoinnin kehittämiselle erityisen suotuisa. Liittovaltioksi muutettu unioni olisi taas todennäköisesti huono ratkaisu erityisesti sen taloudellisesti vähämerkityksellisille rajaseuduille. Lisäksi Suomelle unionin varsin kielteinen suhtautuminen Venäjään saattaa myös vähitellen osoittautua meille kasvavaksi taloudelliseksi ja poliittiseksi ongelmaksi.

Suomelle ja muillekin euromaille olisi näin ollen tärkeää oman etunsa takia ylläpitää kansallisia maksujärjestelmiä. Se antaisi varmuutta kahdella tavalla. Ensiksi, jos euroalueen rahoitusjärjestelmää kohtaisi vakava häiriö oma varajärjestelmä rajoittaisi sen taloudellisia seurannaisvaikutuksia omassa taloudessa. Toiseksi, jos euroalueesta jossain vaiheessa on pakko erota taloudellisista tai poliittisista syistä, muutokseen liittyvät vaikutukset kansalaisiin olisivat vastaavasti pienemmät, jos uudella valuutalla olisikin edes alkeellinen kansallinen maksujärjestelmä käyttövalmiina.

Posted in Kommentit | Tagged , , | Leave a comment

Miksi keskuspankki ei saisi toimia tappiollisesti?

Aikoja sitten minulta kysyttiin, minkä takia keskuspankki ei voisi pysyvästikin toimia tappiollisesti. Vastaukseni, johon en silloinkaan ollut aivan tyytyväinen, oli suunnilleen että jatkuva tappio kyllä olisi kirjanpidollisesti mahdollinen (keskuspankki ei voi mennä konkurssiin) mutta siihen johtavan rahapolitiikan kansantaloudelliset seuraamukset olisivat ongelmalliset (inflaatio, moraalikato, resurssikäytön vääristymät).

Asia on sen jälkeen ajoittain vaivannut minua ja yhä enemmän mitä suuremmiksi tärkeimpien keskuspankkien taseet ovat paisuneet. Hankkiessaan arvopapereita viime vuosien korkeaan hintaan asettavat keskuspankit itsensä ennennäkemättömällä tavalla alttiiksi sekä luottoriskeille että korkoriskeille. Kun taloustilanne heikkenee tai korkotaso nousee, alenevat keskuspankkien(kin) arvopapereiden markkina-arvot. Ilman joitain erityistoimia (esim. kirjanpitomuutokset, eräpäivään pitäminen, myynti toiselle viranomaiselle) tämä tuottaisi keskuspankeille tappioita.

Miksi tämä olisi ongelma muille kuin valtiolle, joka ehkä vuosikymmeniksi jäisi ilman keskuspankin vuosittain tilittämää voittoa (ja veronmaksajille jotka joutuisivat korvaamaan syntyneen aukon valtion budjeteissa)?

Kannattaa ensiksi muistaa, että keskuspankin ehdottomasti takaama raha (setelistö ja sen omat tilit) on käytännössä vain pieni osa yleisön kauppaan ja sijoitustoimintaan käyttämästä rahamäärästä. Sitä yleisemmin maksukäytössä ovat pankkitilit ja sijoitustoiminnassa erilaiset velka- ja osakkuustodistukset. Yleisön ja pankkien finanssiomaisuudesta suurin osa on yksinkertaisesti muiden liikkeeseen laskemia velka- ja osakkuuspapereita. Pankkitilejä arvostetaan maksuvälineinä koska keskuspankki odotetaan varmistavan, että vakavarainen pankki aina voi tarjota niiden haltijoille pyydettäessä seteleitä.

Yleisön käyttämän rahan arvostus ei kuitenkaan perustu ainoastaan luottamukseen pankkijärjestelmän vakavaraisuudesta. Keskuspankin liikkeeseen laskema raha perustuu yleensä siihen, että pankit siirtävät vastineeksi ja vakuudeksi arvopapereita keskuspankille. Keskuspankki taas edellyttää, että nämä paperit ovat vähäriskisiä eivätkä tuota tappioita liikkeeseenlaskijan tai pankin takia. Jos tämä järjestelmä jatkuvasti toimii hyvin, olisi keskuspankin tarjoama raha osoitus siitä, että sen taustalla olevat velalliset ovat hyvässä hapessa eli vakavaraisia ja luottokelpoisia. Rahalla voi perustellusti odottaa voivansa hankkia ongelmitta tavaroita ja palveluja (ml. sijoituspalvelut).

Keskuspankin (suuret) tappiot taas osoittaisivat, että tarjotun rahan vastineena ei olekaan luotto- ja elinkelpoisia velallisia. Ainakin luottotappioiden osalta se osoittaisi suoraan, että rahan vastineena on ollut odotettua vähemmän ja ennakoitua huonommin kannattavaa tuotantoa. Korkojen noususta johtuvat tappiot (velkakirjat) johtaisivat korkean velkaantuneisuuden yhteiskunnassa ajan myötä myös luottotappioihin (konkurssit). Viesti olisi molemmissa tapauksessa selvä: liikkeeseen laskettu raha on osto- ja sijoitusmielessä vähemmän arvokasta ja käyttökelpoista kuin edes keskuspankissa odotettiin. Rahaa ei voitaisikaan ongelmitta vaihtaa tavaroihin ja palveluihin.

Tarinahan voisi sopia tavanmukaiseen kertomukseen rahan ylitarjonnasta syntyvästä inflaatiosta. Ero on kuitenkin siinä, että rahan arvo romahtaisi eikä vähitellen heikkenisi. Luottamus keskuspankkiin ja rahapolitiikan välineisiin vähenisi todennäköisesti myös nopeasti. Kyse ei olisi hintainflaatiosta vaan jostain paljon pahemmasta eli rahan ja rahajärjestelmän luottamuskriisistä. Yleisö voisi ääritapauksessa alkaa epäillä, ettei rahalla ylipäänsä olekaan oletettua vaihtoarvoa tavaroihin ja palveluihin jolloin siitä voisi tulla vältettävä vaihtoväline.

Talouden toiminta tietenkin häiriintyisi, kun yleisö pyrkisi vaihtamaan rahavaransa reaaliomaisuuteen, vähentäisi pankkisaataviaan mahdollisimman paljon ja ottaisi käyttöön vaihtoehtoisia vaihtovälineitä. Samalla rahapolitiikka menettäisi tehonsa siihen saakka, kunnes uusi luottamusta nauttiva raha järjestelmineen olisi luotu. Tämä ei välttämättä olisi nopeaa tai helppoa

Mitä on yllä esitetyn pohdinnan perusviesti? Ehkä se, että kannattaisi muistaa luottamuksen säilyttämisen tärkeys rahajärjestelmässä, joka perustuu viime kädessä pelkästään luottamukseen. Keskuspankkien ehkä kannattaisi olla vaarantamatta tätä luottamusta asettumalla alttiiksi mittaville harkitsemattomuudesta kieliville tappioille.

Valitettavasti on jo melko kauan ollut vaikeaa nähdä, miten länsimaissa suurta finanssitappioiden teräskylpyä voitaisiin välttää. Harjoitetun rahapolitiikan seurauksena siihen liittyisi myös mittavia tappioita keskuspankeille. Omaisuusarvot ovat pilvissä mutta niiden tulevat tulovirrat ovat mitä todennäköisimmin vähenemässä. Suhdanteet ovat jo heikkenemässä, tärkeissä maissa toimii suuri joukko zombiyrityksiä, kauppakiistat ovat koventuneet ja talouspolitiikalle oleellinen poliittinen kenttä monissa maissa on pahasti sekaisin. Näiden ongelmien seuraamusten voimistujana toimii korkea velkaantuneisuus hyvin monissa maissa, nyt mukaan lukien Suomi.

Posted in Kommentit | Tagged , , , | Leave a comment

Suomi osana kilttien viiteryhmää

Varsinkin UK:n eroilmoituksen ja Ranskan vaalien jälkeen on euroalueen syventämistä valmisteltu innolla. Komissio on edennyt ilmoitetulla linjallaan ja esittänyt tänä ja ensi vuonna toteutettavat toimenpiteet (tässä). Ranskan uusi presidentti on tehnyt samaan suuntaan meneviä ehdotuksia ( listattu melko laajasti tässä). Saksan vaivalla aikaansaadun hallituskoalition yhteinen ohjelma tukee monia näitä ajantuksia riitävästi, jotta yhteinen kanta on voitu esittää (esimerkiksi tässä).

Suomen lehdistössä on jo kuukausia esiintynyt pääkirjoituksia, joissa kehotetaan hallitusta lieventämään epäilevää linjaansa ja välttämään ajautumasta EU:n sisäpiirin ulkopuolelle. Suomeksi tämä tarkoittaa, että hallitusohjelmaa pitää (aina?) tulkita niin, että siihen mahtuu mahdollinen Saksan linjamuutos.

Pohjoismaat, Baltian maat, Hollanti ja Irlanti muistuttivat äskettäin olemassaolostaan yhteisellä julkilausumalla (tässä). Tärkein viesti maailmalle oli varmaan, että nekin haluavat tulla kuulluiksi euroaluetta uudistaessa. Toinen viesti oli, että Saksan edellisen hallituksen ohjelma kelpaisi heille komission ja Ranskan yhteisvastuuta enemmän ja nopeammin kasvattavia uusia ehdotuksia paremmin.

Mistään kapinasta ei kuitenkaan ollut kyse, ja jäsenmaat tukevat järjestelyjä (ongelmaluotot, EMF) joilla yksittäiset pankit ja maat voitaisiin tarvittaessa yhteisesti hoitaa. Pankkiunioni synnyttäisi kuitenkin seuraavan systeemikriisin yhteydessä erittäin suuria yhteisiä tappioita, joiden kattamisesta ei ole mitään yhteistä näkemystä eikä edes keskustelua. Siinä vaiheessa pankkien ja valtiontalouksien kohtalonyhteys palautuisi näyttävästi maiden tukemasta EMF-kehyksestä ja valtioiden velkajärjestelyistä riippumatta. Tätä ei kilttien jäsenmaiden ryhmä kuitenkaan nosta keskusteluun maailmalla yleistyvistä kriisihuolista riippumatta. Suomeksi tämä tarkoittaa liittovaltiota kun se vain tulee huomenna kriisin kautta eikä tänään harkitun päätöksen seurauksena.

Monet poliittiset päättäjät rajautuvat uskomaan maailmaan joka sallii heidän tavoitteensa toteuttamisen. Euroon vahvasti uskovien maailmassa on vaikeaa, ehkä tuomittavaakin, kuvitella ongelmia, joihin ei löydy yhteisvoimin ja yhteisvastuulla ratkaisua. Varteenotettavat ja samaan maailmaan uskovat talousasiantuntijat tuottavat näille päättäjille ehdotuksia (ehdotettu kompromissi Saksan ja Ranskan käsitysten välille on tässä). Sellaiseen maailmankuvaan kuuluu euron jatkuva pelastaminen, ääritapauksissa pidemmän aikavälin kustannuksista piittaamatta mutta silti luottaen kansalaisten tukeen.

Niin kuin viime vuosien vaalituloksista ilmenee, tämä maailmankuva ei kuitenkaan ole itsestäänselvyys ja sitoutuminen euroon saattaa jossain maissa odottamatta loppua, ehkä juuri jonkin kriisin yhteydessä. Siihen olisi viisasta valmistautua niin, että siinä tapauksessa syntyvät kustannukset olisivat mahdollisimman pienet (Suomen osalta tämä on jo melko yleisellä tasolla yritetty tehdä tässä).

Eräät saksalaiset talousasiantuntijatkin ovat huolestuneet varaussuunnitelmien vähäisyydestä ja järjestivät siitä äsken konferenssin (tässä). Taustalla oli ehkä jo mainitun poliittisen epävarmuuden kasvun lisäksi myös huoli nimenomaan Saksalle koituvista välittömistä kustannuksista jos muita maita eroaa. Jo eräiden euromaiden nykyiset Target-saldot uhkaavat tuottaa Saksalle mittavia menetyksiä jos tämä tapahtuisi, odotettavissa olevasta painostuksesta riippumatta. Samoin erojärjestelyjen puuttuminen EU-perussopimuksesta nostaa erimielisyyksien todennäköisyyttä sekä lisää epävarmuutta ja kustannuksia. Voinee olettaa, että konferenssiin osallistuvien mielestä olisi viisasta sisällyttää määräyksiä euroeron varalta EU:n perussopimukseen silloin, kun se avataan muutoksille.

Posted in Kommentit | Tagged , , , | Leave a comment

Uskontunnustus eurokeskustelun esteenä?

Kokoomuksen nykyinen puheenjohtaja on lausunut käsityksensä eurosta ja euroalueen kehityksestä. Syynä ulostuloon oli juuri valitun presidentin virkaanastumispuhe eduskunnassa jossa melko ympäripyöreästi ja varovasti todettiin euroon liittyvän pohdittavia ongelmia. Niiden takia presidentti toivoi, ottamatta kantaa ongelmien laatuun tai vakavuuteen, myös periaatteellista keskustelua asiasta.

Blogissani olen jo vuosia varoittanut euron ja euroalueen kehityksen aiheuttamista tulevista pulmista. Euro sitoo yhteen maita, joille yksi ja sama rahapolitiikka kulloinkin sopii kovin eri tavalla. Teoriassa asia voisi olla toinen, mutta käytäntö on mikä on. Eri jäsenmaiden tuottavuus, kilpailukyky ja tulot eli taloudellisen hyvinvoinnin edellytykset kehittyvät aikaa myöten eri tavoin. Heikommin sopeutuvien maiden ahdingon lieventämiseksi tarvitaan tulonsiirtoja ja/tai velkojen yhteisvastuuta. Nopeammin sopeutuvat maat haluavat vastineeksi siirtojen saajat valvontaan. Sovitut säännöt jätetään kuitenkin aikaa myöten noudattamatta. Tilapäisiksi tarkoitetut tulonsiirrot ja yhteisvastuut muuttuvat käytännössä suuremmiksi ja pysyviksi, jolloin valvontaa vastaavasti halutan laajemmaksi ja tiukemmaksi. Lopputuloksena on liittovaltiota muistuttava tila jossa rajaseuduksi muuttuvalla Suomella tulee olemaan enää hyvin vähän sananvaltaa.

Tämä kehitys on tietenkin ongelmallinen vain kansanvallan, itsemääräämisoikeuden ja maan itsenäisyyden kannalta. Se on pulmallista ainoastaan niille, jotka haluavat vaikuttaa itseään ja omaa maataan koskeviin päätöksiin. Yritykset ja yksityishenkilöt jotka eivät halua tai tarvitse sitä tehdä voivat sellaisessa valtiossa elää varsin normaalia elämää. Heidänhän tarvitsee vain tyytyä noudattamaan kotimaisten käskynhaltijoiden välittämiä ja soveltamia lakeja ja sääntöjä (esimerkki tästä on meillä nyt Suomen Pankki). Tilanne arvattavasti muistuttaisi tältä osin osapuilleen taannoista Suomen autonomian aikana vallitsevaa. Silloinkin oli esivallan tuki Suomessa varsin laaja ja monet epäilivät itsenäisyyttä viimeiseen saakka.

Vaihtoehtoinen euroalue itsenäisine jäsenmaineen on tietenkin teoriassa mahdollinen. Sellainen kuitenkin edellyttäisi loppua tulonsiirroille ja yhteisvastuulle. Jokainen jäsenmaa vastaisi itse seurauksista jollei sopeudu yhteisvaluutan vaatimuksiin riittävän joutuisasti. Se kuitenkin edellyttäisi, että sovituista säännöistä pidetään kiinni ja ettei komission johdolla tavoiteltaisi liittovaltiota. Käytäntö on kuitenkin osoittanut tämän alunperin tavoitellun vaihtoehdon mahdottomaksi. Euro johtaa liittovaltioon jolleivät halukkaat jäsenmaat voi irtautua yhteisvastuusta ja sen mukaan tuomista järjestelyistä.

Kokoomuksen ykkösedustajan lausuma oli lukemani raportin mukaan (tässä) yksioikoinen eikä sallinut mitään avausta asian syvemmälle pohdinnalle: ”..minä toivon siitä keskustelua sellaisella rajauksella, että euro on yksiselitteisesti Suomelle hyvä asia. Se on meidän valuutta. Suomalaiset hyväksyy todella vahvalla enemmistöllä sen, että me kuulumme euroon.” Valtiovarainministerimme siis kuittaa poliittisella uskontunnustuksella asian, jolla on aivan keskeinen merkitys tulevalle suomalaiselle hyvinvoinnille, puhumattakaan finanssipolitiikan eri lohkoista.

Nykyhallitusta on moitittu siitä, ettei se päätöstensä valmistelussa vaivaudu selvittämään tarjolla olevia vaihtoehtoja tai keskustella niistä. Valtiovarainministerin lausahdus osoittaa, että tällaiset väitteet pitävät paikkaansa.

Posted in Kommentit | Tagged , , , | Leave a comment